Sono dodici, tutti nati nella settimana del 20 luglio, e quello che conta più di ogni singolo nome è dove non stanno: nessuno dei dodici appartiene al comparto che ieri ha guidato il rialzo. È una lista difensiva — energia, difesa, dati, telefonia e utility.

Microsoft azioni è stata la ricerca del giorno, e con ragione: le azioni Microsoft hanno guadagnato il 15,51% con la divisione cloud in crescita del 43% e oltre 100 miliardi di ricavi annui superati: circa 450 miliardi di capitalizzazione aggiunti in una seduta, il record assoluto. Sul fronte opposto MetaShort ha perso il 7,95% con una guidance del terzo trimestre sotto il consenso e i timori sulla spesa che non produce ritorno; QualcommShort ha ceduto il 7% con l'utile netto giù di un quarto. Dopo la campana AmazonShort ha aggiunto circa l'8% con il cloud in crescita del 37%, la più rapida da diciotto trimestri, mentre le azioni Apple hanno perso circa il 4% nonostante l'iPhone in crescita del 22%. La preapertura di stamattina allarga la forbice: Amazon intorno al più 9%, Apple intorno al meno 6%. È lo stesso spartiacque di mercoledì notte — il cloud che consegna contro l'hardware che non basta più — e oggi si apre da lì. Apple azioni è stata la ricerca più frequente della notte fra i grandi nomi americani, davanti a Microsoft e Meta: la reazione conta più dei conti.

Qui va detta la parte scomoda, perché è quella che serve davvero a chi legge. Il nostro modello era short su MicrosoftLong dall'8 giugno, e la chiusura di ieri ha superato entrambi gli stop che avevamo pubblicato in scheda: chi seguiva quel livello era uscito, chi non lo seguiva ha visto la posizione andare a meno 15,45%. Il segnale settimanale si sta rovesciando in acquisto proprio sulla candela in formazione, e la chiusura di stasera decide. Vale il contrario su MetaShort: lì l'acquisto è morto sotto i conti e il segnale nuovo, questa settimana, è di vendita. Restano solide invece FortinetLong, più 78,8% dal segnale con la trimestrale sopra le attese, e StarbucksLong, che con il quarto trimestre consecutivo di crescita ha guadagnato l'8,6%.

Dodici titoli si sono mossi insieme fra il 18% e il 31%, e sono di famiglie diversissime: FuelCell EnergyShort più 30,6%, IRENShort più 30,5% su 2,8 miliardi di nuovi contratti nel cloud, Cipher MiningShort più 28,1%, NebiusShort più 27,1%, Bloom EnergyShort più 26,5%, CoreWeaveShort più 21,5%, CleanSparkShort e Applied DigitalShort oltre il 20%, Astera LabsShort al 20%, MicronShort più 18,4%. Minatori di criptovalute riconvertiti a centri di calcolo, produttori di celle a combustibile, memorie e connettività: quello che li unisce non è il mestiere, è il tema.

Quando un blocco così eterogeneo si muove all'unisono non sta rispondendo a una notizia societaria, sta assorbendo un flusso, e i flussi entrati in un giorno escono con la stessa velocità. Il nostro modello è short su tutti e dodici e ieri ha incassato il colpo restando comunque in guadagno su quasi tutta la fila: CoreWeaveShort più 26,5% dal segnale, NebiusShort più 14,2%, SanDiskShort più 5,5%, NvidiaShort più 5%, con MicronShort sotto del 3%. Applicando il nostro protocollo, un titolo che sale del 20% con il segnale settimanale di vendita non diventa un acquisto: diventa un caso da osservare fino alla chiusura della settimana. TSMCShort e IntelShort, quest'ultima su del 12,5% per pura simpatia e senza notizie proprie, raccontano la stessa cosa.

La giornata europea è stata una valanga di conti con esiti opposti. Rolls-RoyceLong ha guadagnato il 5,5% con l'utile operativo semestrale su del 46% e la guidance alzata, miglior titolo di Londra; Schneider ElectricLong ha fatto il 10,83% con ricavi semestrali record a 21,2 miliardi e la crescita organica dell'anno portata al 10-13% sulla domanda dei centri dati; CapgeminiLong è salita del 5% alzando anche lei le stime; Lloyds Banking GroupLong ha aggiunto il 4% con l'utile ante imposte su del 23%, il dividendo del 30% e un riacquisto da un miliardo di sterline; BAE SystemsLong ha guadagnato il 2% con il portafoglio ordini a 84 miliardi.

Dall'altra parte, adidasShort ha perso l'11,5% nella peggior seduta della sua storia: ricavi trimestrali record, ma quasi un miliardo di spese di marketing per i Mondiali e l'uscita del direttore finanziario hanno fatto il resto. SanofiShort ha ceduto l'8,9% nonostante i conti sopra le attese e la guidance alzata, perché ha interrotto tre programmi di ricerca e svalutato 952 milioni. Il nostro modello è long su Rolls-Royce, Schneider Electric, Capgemini, Lloyds, BAE Systems e ShellLong, ed è short su Sanofi da maggio e su adidas dalla settimana in corso: sulle due che ieri sono crollate il segnale era già dalla parte giusta, e questo va detto con la stessa franchezza con cui diciamo il contrario su Microsoft.

La borsa italiana ha seguito il rimbalzo con il comparto che le riesce meglio. Sette righe su otto fra i titoli italiani mossi insieme al proprio settore sono banche e assicurazioni: AzimutShort più 3,9%, UniCreditLong più 2,4%, Banco BPMLong più 2,4%, BPER BancaLong più 2,3%, Banca MediolanumLong più 2%, UnipolLong più 1,7%, FinecoBankLong più 1,3%. Nessuna di loro ha trainato il comparto, tutte lo hanno seguito, e in una giornata di movimenti verticali seguire è una virtù. Sui conti, Ferrari azioni resta la ricerca italiana più frequente della giornata: le azioni Ferrari sono salite del 2% con la guidance alzata a circa 7,6 miliardi di ricavi, CampariLong ha guadagnato il 4,5% ed è stato il miglior titolo in apertura, EnelLong ha riportato un margine operativo semestrale di 11,8 miliardi con una reazione contenuta.

Il rovescio della medaglia ha due nomi, e uno dei due è stato fra le ricerche più cercate della giornata a Piazza Affari. Stellantis azioni: StellantisShort ha perso il 6,2% sulla linea di Milano, con ricavi trimestrali su del 13%, ma utile netto a 0,3 miliardi e margine operativo all'1,8%, sotto il consenso, con 1,0-1,2 miliardi di dazi da assorbire. PrysmianShort ha ceduto l'1,9% pur avendo alzato le stime, il classico caso in cui il mercato vende la notizia buona. Su entrambe il nostro modello è short da inizio giugno e da inizio luglio, e sulle azioni Stellantis il segnale mensile conferma la lettura di lungo. Fra le banche siamo long su tutte tranne Azimut, dove il segnale settimanale è passato in vendita il 20 luglio.

ValeShort ha chiuso il miglior secondo trimestre dal 2018, con produzione robusta e prezzi favorevoli, ed è stato il titolo più scambiato della seduta pur guadagnando solo l'1,4%. All'estremo opposto UsiminasShort ha perso il 9,25% ed è stato il peggiore dell'indice: utile trimestrale su del 236% e margine operativo su dell'86%, ma indicazioni deboli sul secondo semestre fra costi e margini. È lo stesso schema visto in Europa su Prysmian, e in Brasile si è propagato al comparto siderurgico, con la sola CSN in calo del 4,8% in simpatia.

Le banche hanno tenuto il listino: Itaú UnibancoLong più 2,2% ha guidato il rialzo nel rimbalzo globale, BradescoLong è rimasta piatta annunciando un aumento di capitale fino a 10 miliardi di real, AmbevLong ha riportato un utile trimestrale su del 24,5%. PetrobrasLong ha guadagnato il 2% mentre il petrolio trovava un pavimento. Il nostro modello è long su Itaú, Bradesco, Ambev e Petrobras, e short su Vale da inizio maggio e su Usiminas da metà giugno: sul siderurgico brasiliano la posizione è dalla parte giusta da settimane.

Guardare la seduta dai panieri toglie ogni ambiguità. Tecnologia USAShort ha guadagnato il 5,5% ed è stato di gran lunga il migliore, seguito dai due cloni Vanguard TecnologiaShort e Fidelity Tecnologia, entrambi al 5%; all'estremo opposto Comunicazioni USALong ha perso il 2,68% e Consumo difensivo USALong il 2,16%. In Europa il disegno è più ordinato: Risorse di base EuropaShort più 2,64%, Banche europeeLong più 2,54%, industriali più 1,87%, tutti e tre in rialzo anche sulla settimana e sul mese.

La differenza fra i due continenti è tutta qui. Il balzo americano è un rimbalzo dentro un mese negativo — la tecnologia resta a meno 7,8% su trenta giorni — mentre il rialzo europeo è la continuazione di una tendenza che dura da settimane. Il nostro modello è short sulla tecnologia americana, con il segnale girato in vendita nella settimana in corso, e long sulle banche europee da inizio aprile. Le due posizioni non si contraddicono: descrivono due mercati che in questo momento stanno facendo cose diverse.

I quattro indici europei che seguiamo hanno tutti il segnale settimanale di acquisto acceso all'inizio di aprile, e tutti e quattro stanno fra il 2,9% e il 3,6% sopra il proprio Punto di Inversione settimanale: nessuno dei quattro è vicino a perdere il segnale. Le rese però divergono parecchio — FTSE MIBLong più 12,2% dal segnale, CAC 40Long più 4,8%, DAXLong più 3,3%, FTSE 100Long più 2,1%.

L'informazione che conta è un'altra e riguarda la distanza dal record. DAX, CAC 40 e FTSE MIB stanno tutti entro il 2% dal proprio massimo storico; il FTSE 100 è il solo a starne il 7,6% sotto. Londra ha lo stesso segnale degli altri tre, la stessa distanza dal proprio livello di inversione e un terzo della loro resa: è il paniere che partecipa al rialzo europeo senza mai arrivare in cima. Chi cerca esposizione al continente ha in questo numero la ragione per preferire Milano, Parigi o Francoforte.

Chiudiamo con il confronto che spiega la rotazione meglio di qualunque commento. SPYLong, l'ETF sull'S&P 500, sta il 2,46% sotto il proprio record e ha ancora il segnale settimanale di acquisto acceso dal 6 aprile, con una resa del 9,16%; QQQShort, quello sul Nasdaq 100, sta l'8,7% sotto il suo e ha il segnale di vendita dal 20 luglio. Ieri il primo ha guadagnato l'1,68%, il secondo il 3,3%: il doppio, perché la tecnologia pesa il 50,5% nel secondo paniere contro il 32,9% del primo, e i finanziari valgono lo 0,24% contro il 12,6%.

Tecnicamente i due sono in stati opposti e per ragioni comprensibili. Il primo ha ripreso ieri il Punto di Inversione settimanale che aveva perso mercoledì, ma oggi esaurisce la diciassettesima settimana di trade e con essa l'ultima finestra di presa beneficio: da lunedì davanti non ha più obiettivi, solo un guadagno da difendere. Il secondo ha restituito in una seduta tutto quello che la vendita aveva accumulato in due settimane, e si ritrova a più 0,1% dall'ingresso con il segnale giornaliero a un quarto di punto dal rovesciarsi.